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新2最新网址(www.22223388.com):棱镜丨近2000只基金亏损,明星经理垫底:没亏钱就跑赢80%投资者!

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来源:视觉中国

作者 | 肖望

编辑 | 杨布丁

出品 | 棱镜・腾讯小满工作室

“我决定回去买定期存款了。”2月14日,投资者李莉(化名)对作者感叹,“现在觉得三年期2.75%的存款利息也不错,总比亏了强。”

2021年8月,考虑到疫情反复利好医药行业,在“医药女神”光环和理财平台精选推荐加持下,李莉买入了明星基金经理葛兰的王牌产品“中欧医疗健康混合C”。

半年时间,其“中欧医疗健康混合C”持仓亏损高达31%,回头看,她买在了“山顶”。

李莉的经历正是过去一年大多数基金投资者的写照:在明星基金经理出圈后蜂拥买入其王牌产品,没多久却接连遭遇板块调整,损失惨重。

被真金白银捧上千亿顶流一年不到,明星基金经理们正在遭遇投资者们“脱粉”。一年前,投资者为易方达张坤成立“全球粉丝后援会”,高呼“坤坤勇敢飞,ikun(张坤的投资者粉丝昵称)永相随”,称葛兰为“全世界最好的兰兰”;如今,张坤全球粉丝后援会改了名字,张坤微博话题下已经几乎无人打卡,投资者开始吐槽“家里有钱花不完,中欧医疗找葛兰;腰缠万贯没人分,易方达里有张坤”。

一位基金公司人士对此已经见怪不怪。“投资者追捧的明星基金经理每隔一两年就会换一批,不变的是投资者追涨杀跌、投资短期化的心态。一旦一段时期内收益表现不及预期,投资者便会追逐其他近期收益靠前的基金经理和赛道。”

如今,投资者们又逐步回归银行存款和理财,新基金发行开始遇冷。“历史总是不断重演。”前述基金公司人士感叹道。

明星基金经理集体翻车

“几只基金里属张坤的亏的最多。我一直持有,结果从最赚变成最赔,他去年的收益表现一言难尽。”投资者王凌(化名)向作者埋怨道。

2020年公募基金收益大涨,王凌购买的基金收益超过60%,这让炒股多年被伤透了心的她备受鼓舞。尝到甜头的王凌在去年将“割肉”股票的60多万元悉数买成基金。

“选了几只明星基金经理管理的热门基金,主要是白酒消费主题,预期收益能有个30%就心满意足了,结果到现在竟然亏了30%。”王凌称。

2021年以来,白酒股、医药股、互联网科技等板块接连调整,公募基金普赚的行情不再。作者据wind统计,截至2月22日,近一年内收益超10%的基金仅有244只,而市场中有1800多只基金录得亏损,更有757只基金亏损幅度超过20%。而去年这一时期,市场中有1800多只基金的收益超过50%。

这意味着,只要去年没亏钱,就已经领先市场中至少80%的投资者。

据作者统计,此前一年备受基民追捧的基金经理代表产品表现普遍靠后。其中,葛兰管理的中欧医疗健康C和王宗合管理的鹏华匠心精选A近一年回报亏损超35%,在偏股混合基金中收益排名垫底。

蔡嵩松管理的诺安成长,此前因持仓集中、波动剧烈被投资者调侃“诺安教会我成长”,在近一年收益仅有0.4%,在一众亏钱基金中排名靠前。不过作者注意到,诺安成长在今年以来一个半月间下跌16.19%,在偏股型基金中排名垫底。

统计截至2月16日

而在一年前,张坤、葛兰、刘格菘、刘彦春等管理的基金正是斩获了超过100%的收益,而被涌入的投资者捧上顶流。

以一度爆红的张坤为例,其全球后援会目前已更名,微博超话中也人气冷清,话题中每个月发帖数不到20条,以至于超话主持人在月末时呼吁:谁能发点有质量的帖子让我加精选,这个月精选任务才完成20%。

部分投资者也赎回张坤的基金,转投其他基金经理。张坤管理的基金规模从去年6月末的高点1344.78亿元,跌落至年末的1019.35亿元,半年间缩水超300亿元。

投资者当下热捧的新顶流是前海开源基金的崔宸龙,尽管担任基金经理仅一年半,但他管理的资产规模从2021年一季度末的4.98亿元暴涨至2021年末的409.62亿元,飙增超400亿元。

Wind数据显示,崔宸龙管理的前海开源公用事业近一年收益率达到73.88%,成为股票型基金近一年的收益冠军。

喝酒、吃药行情不再

北京一大型公募基金高管对明星基金经理集体“翻车”并不意外。“去年排名靠前的基金经理大多是赛道型选手,新能源、消费前年涨的最厉害,现在也跌的最凶。”

“明星基金经理也不能迷信,都是看赛道吃饭。”一位资深基金投资者对作者表示。

被捧上千亿顶流的张坤,其成名作易方达中小盘重仓贵州茅台、五粮液,历经2013年塑化剂风波、2015年股市震荡后也坚定持有。贵州茅台在2015年至2021年间上涨超25倍,为基金贡献了丰厚利润。

在2018年管理易方达蓝筹精选后,张坤也重仓贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒股,被投资者称为“世界三大酒庄之一”。仅2020年,白酒板块大涨近2倍,易方达蓝筹精选净值也飙涨115.05%。

但2021年6月后,白酒板块接连重挫,至今下跌近20%,尽管张坤有所减仓白酒板块,但难挡颓势,此外,其重仓的互联网科技公司、生物医药等板块均遭受重挫,拖累净值表现。

“医药女神”葛兰亦是成也医药,败也医药。

2020年间,上证医药指数上涨73%,葛兰管理的中欧医疗健康A更是斩获138%的收益。然而自2021年6月后,在市场环境及集采等消息共同作用下,上证医药指数下跌超30%。

葛兰曾重仓的长春高新涉集中采购和生长激素风波,自2021年5月至今下跌66%,而另一重仓股药明康德也因板块估值、“美国将其纳入未经核实名单”影响、集采等多重因素下跌40%。医药板块下跌及重仓股遭遇黑天鹅,令葛兰的中欧医疗健康下跌超35%。

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树大招风。葛兰管理的中欧医疗健康C规模达434亿元,是投资者最多的医药主题基金,以至于频频“跌”上热搜。

事实上,中欧医疗创新并不是最惨的。包括易方达医药生物C、广发医药健康C、农银汇理医疗保健主题、民生加银医药健康A、汇添富创新医药等多只医药主题基金近一年跌幅均超过35%。医药主题基金包揽了近一年收益排行榜中垫底的席位。

前述资深基金投资者指出,主题基金必须维持较高的股票仓位,遇上主题行业下行波段,“神仙也没有办法”。

公募基金重仓的另一热门赛道新能源板块也遇到了类似的情形,从2020年3月以来至去年11月暴涨2.73倍,但此后下跌超20%。

不过,基金投资者去年以来收益不佳,一方面和进场时间有关。天弘基金资深产品专家曾指出,“大多数投资者根据过去的收益状况决定何时买入,而70%是在牛市走到中后期时买入,这时市场估值已相对较高了”。

另一方面,投资者过度追捧明星基金经理,导致其管理规模快速膨胀,也会影响其调仓操作。

作者计算,近一年收益超10%的基金平均规模仅20.12亿元,而规模超100亿元的基金平均收益为亏13%,其中,收益靠前的百亿基金主要是在去年下半年规模膨胀起来的。

瑞银证券中国策略分析师孟磊对作者表示,出于个股流动性的考虑,规模较大的基金基本只能投资于中大盘股。事实上,具有成长性的大中盘股集中在消费、医药、新能源和科技等领域,因而这些板块表现会对相关公募基金的净值产生重大影响。随着一系列负面因素影响A股市场情绪,市场风格正在从“成长”到“价值”转变,基金抱团股出现大幅回调。在市场低迷的情况下,一些投资者被迫转向价值和防御。

“最惨基金经理”开始受追捧

从“坤哥”到“菜坤”,从“兰兰”到“大妈”,张坤和葛兰的遭遇,中欧基金老将曹名长或许心有戚戚。

“年少不知老曹香”、“中欧这只基金让人心情好”、“今天你最红,好样的”……在基金讨论区里,投资者们对曹名长不吝赞美。

然而一年多以前,曹名长遭遇的是另一番境况。在此前的牛市行情中,他管理的一款三年期封闭基金回报仅8.29%,在同类基金中排名垫底,到2020年11月基金打开封闭期时,一下子被投资者赎回94%的份额,被称为“最惨基金经理”。投资者控诉曹名长“人设崩塌”、“欺骗基民感情”。

一位投顾机构人士向作者介绍,更有激进一些的基民,曾要求中欧基金撤销曹名长基金经理的职位;自己公司的投顾策略中持有曹名长管理的基金,投资者看到其在组合中表现最差,纷纷表示希望能将该基金踢出组合。

该人士指出,曹名长是在熊市有较大超额收益的基金经理。他青睐低估值的资产,宁愿错过也不做错。但这种策略在过去两年的市场中非常不适合:即越贵的资产涨的越好,而地产、金融这样低估值高确定性的行业无人问津。但当市场风格切换时,这类资产安全边际高,就具备较强的抗跌能力。

Wind数据显示,曹名长管理的中欧恒利三年定开、中欧价值发现A近一年收益率分别达到25%和20%,在1691只可比偏股混合基金中分别排名第40位和第63位,远远领先其他明星基金经理。

“即便是优秀的基金经理也只能在一定时期战胜市场。哪怕长期有效的投资方法也会有短期失灵的时候。”前述投顾机构人士表示,市场熟知的明星基金经理都是从数千位基金经理中跑出来的顶尖人才,各自有擅长的投资领域和投资方法。“当张坤表现远好于曹名长的时候,只能说张坤的投资更适应当前的市场风格。”

“Ikun”施女士在去年1月易方达蓝筹精选限购前一日曾顶格10万元买入。她告诉作者,自己不仅仍然持有张坤的基金,并且还在买。

“不持有五年的坤哥,就不要持有一分钟。”她表示,自己主要是认同张坤的投资理念,股票涨跌有周期。而且去年张坤调仓增配银行股、伊利等,对基金的净值都有贡献。

投资者回归银行存款,机构却开始“抄底”?

农历春节前及情人节,A股指数再次大幅跳水,受伤的基金投资者们开始“逃离”。

多位投资者在交流中对作者表示,今年将回归银行存款、理财、货币基金、债券基金等固收类产品。而中国结算最新发布的数据也显示,1月新增投资者132.43万,环比下降3.6%。

瑞银孟磊介绍,2022年以来尤其是农历虎年以来,新发公募基金呈低迷态势,显示在市场回落背景下,场外资金入市意愿较低。

作者据wind公告统计,今年以来,已有29只基金延长募集期,其中不乏大型基金公司的热门赛道主题基金,如嘉实品质蓝筹一年持有、易方达中证龙头企业、博时恒瑞一年封闭、广发睿恒进取一年持有等,而提前结束募集的基金中以债券型基金为主。一年多前一日售罄百亿的盛况不再。

2月12日,中银证券国证新能源车电池ETF更是公告,在3个月募集期限届满之际,仍未能满足基金备案条件,基金合同不能生效。大型基金公司的热门赛道基金募集失败,令市场咂舌。

2月14日,葛兰的中欧医疗健康C消失在支付宝基金销售金选榜单中。蚂蚁回应此事时称,随着市场波动,投资者开始较多配置稳健的固收及固收+产品。

然而,机构投资者却做出了相反的选择。“我觉得跌得差不多了,我们自己都已经在抄底。”一位大型基金公司人士表示。

基金公司纷纷宣布自购计划。1月27日以来,博时基金、前海开源、汇添富、睿远、易方达等22家基金公司密集宣布,申购自身旗下的股票型、混合型基金,并承诺持有至少一年,合计自购金额14.6亿元,创下基金自购潮历史新高。

前述投顾机构人士表示,这并不代表着股市一定迎来反转。但至少在专业人士眼中,好的资产其价格已经具备了一定的吸引力。

这很容易联想到2015年7月时,股票市场接连下跌,基金公司也曾掀起过自购潮,合计自购7.45亿元。

前述基金公司人士对作者表示,市场持续下跌时也是新基金发行最艰难的时候,基金公司号召员工参与自购,希望给投资者传递一些信心。此时市场处于相对底部,自购的基金往往收益不错。“我买过收益最好的基金,就是2015年时参与自购的。”

易方达蓝筹精选公告,自2月7日起,将单日申购限额从不超过2000元提升至不超过1万元。这是该基金从去年1月接连限购将申购限额从100万元降至2000元后,时隔一年后首次释放申购信号。

在易方达蓝筹精选2021四季度报告中,张坤表示,在四季度略微提升股票仓位,增加科技等行业的配置,降低金融、医疗等行业的配置。张坤指出,2021年,一些优质企业股价表现落后于市场,但始终认为“更重要的是盯着赛场,而不是盯着记分牌”。

张坤称,经过了2021年的估值消化后,一部分的优质企业估值已经具有吸引力,在3-5年的维度内,企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。

坤坤勇敢飞,但ikun们还会继续追随吗?

(该文章内容不构成任何投资建议)

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