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皇冠正网平台出租:选股要重视现金流 中资医疗股难跑赢大市

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【明报专讯】恒指去年3月19日于21139点见底后,至今年上半年大涨小回,中资科网及医疗股是期内当炒板块,惟随着今年下半年大市回落,该两大板块亦跌幅显着,交银国际洪灏在上文表示中资科网股现被严重低估,但他现对中资医疗股则持审慎态度,认为在该板块现时选股要重视基本面,例如现金流是否理想。

洪灏表示,中资医疗股可以笼统分为四大板块,包括仿制药(Generic drug)、创新药、医疗器械及医疗服务,而目前内地居民医疗、教育及住屋等生活成本高企,属政府要移平的三座大山,由于医疗属其中一座大山,他觉得暂时要投资中资医疗股赚大钱并不容易。

「一如过去几年,内地政府明年会继续在仿制药领域推进集中带量采购政策,所以我觉得仿制药股会很难炒,因为国家控制住价格,像房地产、教育一样,有这么大的政策风险,你点炒呢?当然,医疗行业对于国家、人民来说,是一个很重要的行业,所以我觉得正因如此,国家不会容许医药公司赚取不合理的盈利,它们一定要为人民服务,日后只可以赚取6%左右利润率,像公用事业一样,再多一点也不可以,这点是大家需要注意的」。

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内地人口老化不容医疗成本恶化

个别投资者认为,随着内地人口老化,对医疗产品及服务与日俱增,中资医疗股中长线始终有投资机会,洪灏却有不同看法,「正正由于内地人口老化,更加不可以让医疗成本恶化,此点十分重要;你要记着,医疗属于三座大山之一,不会较其余两座大山(地产及教育)好,所以我觉得你要把它当公用事业股看待,利润率会被政策控制着」。

有分析认为,虽然国家医保局会对仿制药集中带量采购压低价格,惟在创新药领域,当局会与药厂就个别药物的大规模采购以协商方式定价,因此生物科技等创新药股较有投资价值,洪灏认同此观点,惟提醒投资者有关股份估值已很高,「蓝筹或国指成分股的创新药股估值已好贵,在此情况下,你便要看看它们正在研发药物的管线(pipeline)何时有新药可以出来销售,以支持这么高的估值,这是很重要的」。

微创医疗与国际同业对标成功与否待观察

至于中资医疗器械股,洪灏表示,与仿制药股一样,会受制于集中带量采购政策。在《Money Monday》第240期(去年3月16日出版)封面故事,除了专访洪灏建议低吸捞底港股外,亦有介绍当时刚获高瓴资本斥资逾6亿元增持的微创医疗(0853),该医疗器械股在过去一年多以来先急升后锐降,上周五收报31.5元,仍较当时高瓴资本买入平均价13.51元高逾1.3倍。

去年3月中至今,微创医疗先后配股、发行可换股债券、分拆微创心通(2160)及微创机器人(2252)上市,并且为多间未上市的子公司引入投资者,集资逾百亿元,研发新产品及拓展业务,有投资者憧憬微创将来可与美国医疗器械巨头Medtronic及手术机器人巨头Intuitive Surgical对标,洪灏就此回应:「这是有可能的,而且这是个别股票的情况,你可以憧憬它将对标某间国际同业,但这件事成功之前,你便要十分留意公司的基本面,看看它的财务报表,尤其要关注现金流的变化」。

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    2021-12-13 00:01:35 

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    ▲依然能支援既有Apple Watch使用表带配件,此次使用表带配件就是早期推出的皮革链纹表带凑合的吧,可以写的很好

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